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DeFi e Criptomoedas, em Português.


Delta Neutral + Funding Rate

NOTA: Isto não é aconselhamento financeiro nem deve ser interpretado como tal.

Esta estratégia consiste em 4 passos onde no final estamos delta neutral em relação à variação do valor do activo e recebemos os pagamentos da funding rate.

Existem dois requisitos para esta estratégia, a moeda tem que ter um mercado perpetual e a funding rate tem que ser positiva.

Passos, caso a moeda a usar seja BTC:

  1. Comprar BTC numa exchange (posição long).
  2. Transferir o BTC para a nossa carteira.
  3. Depositar o BTC numa exchange com mercado perpetual de BTC.
  4. Fazer short a BTC-PERP dando como colateral os BTC que acabamos de depositar na exchange, passo 3. (posição short)

Relembrar que a funding rate de BTC-PERP tem que ser positiva, e quanto mais positiva melhor. Isto porque quando a funding rate é positiva quem está long em BTC-PERP vai pagar a funding rate a quem está short (o nosso caso).

Quando compramos um activo, estamos automaticamente (e sempre!) numa posição long.

Estar numa posição long quer dizer que estamos expostos à variação do preço de BTC. O mesmo para uma posição short.

Ao estar long se o preço de BTC subir a nossa posição aumenta de valor (lucro) mas se o preço de BTC descer a nossa posição perde valor (prejuízo). O inverso acontece numa posição short, se o preço de BTC subir a nossa posição perde valor (prejuízo) mas se o preço de BTC descer a nossa posição gera lucro. Ou seja, quando estamos long queremos que o preço de BTC suba. Quando estamos short queremos que o preço de BTC desça.

Nesta estratégia estamos com uma posição long e uma posição short, ambas com o mesmo valor e preço de entrada. Logo as perdas/ganhos de uma posição vão anular a outra. Assim, estamos delta neutral. Uma subida ou descida do valor de BTC não vai afectar o valor da nossa posição, esta mantém-se constante.

Exemplo:

  • 1 BTC = $10 000
  • Compramos 1 BTC a $10 000 (posição long).
  • Fazemos short de 1 BTC a $10 000 (posição short)
  • Lucro da nossa posição: 1 x 10 000 – 1 x 10 000 = 0
  • O valor de BTC sobe para $15 000 ou seja 1 BTC = $15 000
  • A nossa posição long tem um ganho de $5000, porque o preço subiu de $10 000 para $15 000.
  • A nossa posição short tem uma perda de $5000 porque o preço de subiu de $10 000 para $15 000.
  • Lucro da nossa posição após BTC subir para $15000:
    1 x 5000 – 1 x 5000 = 0, ou seja, mantém se igual. Não sofremos variação nos ganhos/perdas. Estamos delta neutral.

Agora perguntam vocês, e muito bem, então se estamos delta neutral… como é que geramos retornos? A resposta está na funding rate. Vamos estar a receber a funding rate na nossa posição short. Lembrem-se que a funding rate, dependendo da exchange, é paga todas as horas ou a cada 8 horas.

Por exemplo, na 01 exchange a funding rate tem sido bem alta nos últimos 7 dias, como podem ver na imagem abaixo:

Funding rate dos últimos 7 dias para BTC-PERP na 01 exchange. Fonte: https://01.xyz/statistics/

Fazendo a média da funding rate e extrapolando para retornos anuais temos que a média foi de 0.02% a cada hora. O que dá cerca de 177% ao ano.

Riscos? A funding rate nunca é constante, varia com a diferença entre o preço do mercado perpetual e o seu índice, como explicado nos conceitos básicos. Se a funding rate inverter e assim permanecer por muito tempo vai começar a gerar perdas do nosso lado porque a nossa posição (short) está a pagar a funding rate. Ou seja, é necessário uma monitorização activa nesta estratégia.