NOTA: Isto não é aconselhamento financeiro nem deve ser interpretado como tal.
Esta estratégia consiste em 4 passos onde no final estamos delta neutral em relação à variação do valor do activo e recebemos os pagamentos da funding rate.
Existem dois requisitos para esta estratégia, a moeda tem que ter um mercado perpetual e a funding rate tem que ser positiva.
Passos, caso a moeda a usar seja BTC:
- Comprar BTC numa exchange (posição long).
- Transferir o BTC para a nossa carteira.
- Depositar o BTC numa exchange com mercado perpetual de BTC.
- Fazer short a BTC-PERP dando como colateral os BTC que acabamos de depositar na exchange, passo 3. (posição short)
Relembrar que a funding rate de BTC-PERP tem que ser positiva, e quanto mais positiva melhor. Isto porque quando a funding rate é positiva quem está long em BTC-PERP vai pagar a funding rate a quem está short (o nosso caso).
Quando compramos um activo, estamos automaticamente (e sempre!) numa posição long.
Estar numa posição long quer dizer que estamos expostos à variação do preço de BTC. O mesmo para uma posição short.
Ao estar long se o preço de BTC subir a nossa posição aumenta de valor (lucro) mas se o preço de BTC descer a nossa posição perde valor (prejuízo). O inverso acontece numa posição short, se o preço de BTC subir a nossa posição perde valor (prejuízo) mas se o preço de BTC descer a nossa posição gera lucro. Ou seja, quando estamos long queremos que o preço de BTC suba. Quando estamos short queremos que o preço de BTC desça.
Nesta estratégia estamos com uma posição long e uma posição short, ambas com o mesmo valor e preço de entrada. Logo as perdas/ganhos de uma posição vão anular a outra. Assim, estamos delta neutral. Uma subida ou descida do valor de BTC não vai afectar o valor da nossa posição, esta mantém-se constante.
Exemplo:
- 1 BTC = $10 000
- Compramos 1 BTC a $10 000 (posição long).
- Fazemos short de 1 BTC a $10 000 (posição short)
- Lucro da nossa posição: 1 x 10 000 – 1 x 10 000 = 0
- O valor de BTC sobe para $15 000 ou seja 1 BTC = $15 000
- A nossa posição long tem um ganho de $5000, porque o preço subiu de $10 000 para $15 000.
- A nossa posição short tem uma perda de $5000 porque o preço de subiu de $10 000 para $15 000.
- Lucro da nossa posição após BTC subir para $15000:
1 x 5000 – 1 x 5000 = 0, ou seja, mantém se igual. Não sofremos variação nos ganhos/perdas. Estamos delta neutral.
Agora perguntam vocês, e muito bem, então se estamos delta neutral… como é que geramos retornos? A resposta está na funding rate. Vamos estar a receber a funding rate na nossa posição short. Lembrem-se que a funding rate, dependendo da exchange, é paga todas as horas ou a cada 8 horas.
Por exemplo, na 01 exchange a funding rate tem sido bem alta nos últimos 7 dias, como podem ver na imagem abaixo:

Fazendo a média da funding rate e extrapolando para retornos anuais temos que a média foi de 0.02% a cada hora. O que dá cerca de 177% ao ano.
Riscos? A funding rate nunca é constante, varia com a diferença entre o preço do mercado perpetual e o seu índice, como explicado nos conceitos básicos. Se a funding rate inverter e assim permanecer por muito tempo vai começar a gerar perdas do nosso lado porque a nossa posição (short) está a pagar a funding rate. Ou seja, é necessário uma monitorização activa nesta estratégia.